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压垮软银的3根稻草:靠运气赚的钱,都要靠实力亏掉吗?

在正式发布财报之前,软银集团预计,在截至今年3月底的2019财年,公司将出现1.35万亿日元(约合125亿美元)的运营亏损。

这一数据让人大跌眼镜,谁也没想到投资战绩辉煌的软银会突然遭遇成立以来的最大年度亏损。

投资阿里巴巴,一战成名

很多人知道软银是因为它是阿里的大股东。2000年,正因为缺乏资金而走投无路的马云见到了孙正义,两个人谈得十分融洽。最后孙正义把原本决定给另外一家电子商务的2000万美元给了马云。之后孙正义又追加了4000多万美元的投资,成为阿里巴巴的第一大股东。在第三轮投资中,软银再砸下6000万美元。

可以说,当年要是没有日本软银的投资,很有可能没有今日的阿里巴巴。

早年的马云与孙正义  图片来源:Google

软银砸下的6000万美元,如今已经变成了2000亿美元,得到了翻了几千倍的回报率。在2016年套现79亿美元后,软银仍然持有28%的股份,持股市值大约是1420亿美元,从投资收益的角度看,他们是这场盛宴的最大赢家。

可以说,2000年6分钟投资阿里的正确选择成就了现在的日本首富孙正义。

在过去的20年间,孙正义就是一个投资界神枪手,看准了靶心,百发百中。95年的雅虎、00年的阿里以及06年的苹果都让其风光无限,现在看来也是正确的选择,不得不说他相当有眼光。

孙正义发表公开演说 图片来源:软银官网

2010年,孙正义在其股东大会上勾画了近30年的软银蓝图,想要靠钱包下一个时代,打造一个庞大的软银帝国,他是这么想的,也是这么做的。2016年投出愿景基金,向全球抛出橄榄枝,最后名利双收。

就近期发布的2019年财年预测的巨额亏损,软银解释这是由于旗下的愿景基金在2019年出现了巨大的亏损。据相关基金报告称,去年第四季度愿景运营亏损2250亿日元,约20亿美元。这个曾经轰动一时的愿景基金竟然成了软银出事的推手,真是风水轮流转!

第一期愿景基金共投资88个明星企业  图片来源:Google

愿景成立之初相当气派,与其他基金不同,它的独特之处就在于其资金量很大,达1000亿美元。庞大的规模以及强大的阵容让愿景一期熠熠生辉,获得了很多标签,还成为了当时VC\PE的风向标,掀起了一场巨资基金浪潮。

不过从现在看来,30年的规划能否如约实现,还是要打上个问号的。

压垮软银的三大稻草

曾经引起轰动,如今却是爆亏。总结下来,其实有三根压倒软银的稻草。

WeWork

WeWork曾是孙正义的得意之作。2017年在孙正义的指挥下,愿景基金出资44亿美元收购了WeWork近五分之一的股份。紧接着,2018、2019年,软银分别又投资了30亿美元。

这样算来,软银通过旗下愿景基金(Vision Fund)和其它投资工具,累计对WeWork投入了近110亿美元,至少持股27%以上。

但随着2019年9月IPO的失败,让WeWork曾经的光环消失,也导致公司估值暴跌,从最高的470亿美元,一路跌到不足80亿美元。不仅WeWork遭遇滑铁卢,连着孙正义也被拉下初创公司投资风向标的神坛。

 
WeWork办公室 图片来源:WeWork官网

2020年4月,曾经”如胶似漆“的双方,彻底撕破了脸皮。软银发公告指,由于特定条件未能满足,软银决定终止对WeWork价值达30亿美元的购股计划。共创空间鼻祖Wework母公司则回应,将起诉指控软银违反协议。

这戏剧化的投资最终以这样的方式呈现,也是令人咋舌。WeWork的招股书也向我们透露出来一些讯息:WeWork的亏损早在2016年开始,从4.29亿美元扩大到12018年的9.27亿美元,有部分原因是吸纳投资过多,还有原因是其内部文化和管理模式出现了问题。

Uber

如果说WeWork是孙正义踩过的最大的雷,那Uber这只曾傲立于共享界的超级独角兽如今却前景堪忧,也是让人始料未及。

孙正义介绍uber  图片来源:愿景基金官网

Uber自成立以来就一直顺风顺水,估值一路飙升,先后进行了15轮投资。这一切都被孙正义看在眼里,2018年协巨资强势入股Uber,原以为是捡到了宝,结果Uber上市首日就跌发行价,报收41.57美元,较IPO发行价45美元下跌约7.6%。

现在Uber的发展状况更是一言难尽,CTO宣布辞职、r拟裁员20%,在疫情影响下网约车业务更是受到重创……

Uber的前景堪忧,软银也是名誉受创。其靠融资维持运营,以利润换用户,流量换融资,这样的恶性循环导致Uber的客户忠诚度并不高,自从上市以来其估值一而再再而三被砍减,或许也是现在陷入困局的根本原因。

OneWeb

今年3月底,刚发射了34颗卫星的OneWeb官方申请破产,成了自Brandless倒闭后的又一家接受愿景投资后破产的公司。

OneWeb对于卫星发射的计划设计图  图片来源:OneWeb官网

OneWeb是一家美国明星创业公司,实力一直很强劲,在商业航天领域的一匹“黑马”,曾是马克龙的spaceX的最大劲敌。

孙正义还曾在采访中公开表示,OneWeb是他投资组合的基石之一,甚至借这笔交易向当时新当选的美国总统特朗普做出承诺,将为美国创造数万个就业岗位。还称赞OneWeb为“一家非常激动人心的公司”,现在的消息也是真的很让人激动了,数万就业岗位也是成幻影了。

这只独角兽在此前接受了软银、空客、可口可乐等的投资,累计融资34亿美元,现在却因融资难导致破产。软银累计投资OneWeb约20亿美元,后者的破产无疑给软银又是一记重拳。

PE的求职路口

其实这些公司都具有相同的特征——不是传统的公司,也不是科技公司,而是一种全新的类别公司。所以也有人总结说,愿景基金投资的不是某一类公司,而是未来。这样的投资方式,一旦成功就会获得巨大的收益,一旦失败也需要付出巨大的代价。

孙正义抓住了互联网时代的各个大风口,引领了投资新风尚,其独特的PE格局曾给了很多投资者启发。即使是暂时陷入了困局,但还是有很多值得PE小白借鉴的经验、教训。

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基本功必不可少

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选择很重要

想进PE,基础能力积累是必须的,但是选择也是很重要的,往往一个好的选择会带来不错的结果。

与其他行业不同,投资行业的“二八效应”更为突出,往往80%排名靠后的投资公司的培训体系并不完善,你可能不能获得自己想要的能力提升,所以选择排名靠前的投资公司会帮助你成长。就像孙正义,把握住了最关键的选择才会有好的愿景。就算暂时遭遇危机,也可以卖一些阿里的股票救急。

培养商业独特思维

孙正义之所以能够一炮走红,其出众的思维方式、有一套自己的逻辑体系尤为重要。想要在众多PE面试生中脱颖而出,你就要显示你的与众不同!

PE会涉及估值,如果你具有广阔的视野,就可以进行横向比较,以同类型的公司作为参考更好进行估值,使得团队投资精准化。

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