美证监会近日重申中概股风险，有业内人数将此解读为“暴风雨来临前的宁静”。
美国证监会（SEC）发布针对中概股的声明
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中概股，全称是中国概念股，就是指在海外上市，但实际在中国运营的公司发行的股票，或虽在国外注册但业务和关系在大陆的公司的股票。
中概股今年集体遭遇“水逆”，疫情的影响还没结束，假账风波和各大机构的做空报告有纷至沓来。
中概股指的是在海外上市的中国公司发行的股票
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瑞幸咖啡自曝财务造假只是一个开始，波及了所有在美上市的中概股。
甚至有人编出了这样一句顺口溜：
跟谁学也不能跟瑞幸学，否则没有好未来。
被做空机构瞄准的中概股们
实际上，中概股公司遭遇美国机构的做空袭击，并不是第一次。
早在20年前，中国公司密集赴美上市期间，就不断爆出中国公司被做空机构袭击甚至不得不退市的事件。
当时的中国企业普遍不被美国投资者看好，除了中华网赶上一个小高潮之外，新浪、网易和搜狐在2000年登陆美国资本市场的时候，无一例外都是流血上市，基本上跌破发行价。
年轻的海归博士张朝阳带领搜狐上市
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紧接着就是互联网投资泡沫破灭，半年之内知名的做空集团纷纷发布对于这几家中国概念股的调查分析报告。这几只后来崛起的股票，在2000年12月的时候都跌到了5美元之下，属于切切实实的垃圾股范围。
2000年的互联网股票遭遇大跌
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其次是在2011年，爆发了一场因为信任危机而产生的中概股“大猎杀”。在当年，因东南融通等部分中概股的财务造假，让全体中概股背上黑锅，美国资本市场掀起一连串的做空及猎杀中概股狂潮。大部分中概股都经历了：“流血上市”、股价重挫、再融资困难、焦头烂额找机构背书、千方百计后仍不得不退市……
做空，不是针对中概股
在资本市场，做空是一种常见的形式。
做空与做多相对，就是自己没股票，借别人的股票卖。一般买卖股票的人是靠股票上涨赚钱，卖空股票的人是靠股票下降赚钱。
比如一个公司股票目前是10元一股。卖空股票的人发现这个公司做假账，就找持有股票的人，问：“能不能把你的股票借给我一股？我下个月末还你。为了不让你担心，我把房子抵押给你，同时还支付你1元钱的手续费！”
做空机制说明
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做空一般不会是个人行为，市场上存在很多做空机构。做空机构希望通过做空压低股价，让自己捡到低价筹码。而揭露其准备投资的上市公司有财务造假等各种不合美国市场法规行为的嫌疑，则是拉低股价的最好手段。
他们只要盯上一家公司，就会有手段有预谋的，把这家公司的名声搞臭、股票搞垮，垮得越严重，他们就越赚钱。
浑水创始人卡尔森·布洛克（Carson Block）
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在做空领域，最知名的两家机构分别是浑水和香橼，浑水最让中概股胆寒，包括新东方、分众传媒、展讯、网秦、好未来都被浑水做空过。
诚然，浑水做空了不少中国公司，但如果我们观察浑水历年做空的所有公司，会发现这其中有来自全球各地的标的，例如来自日本的PeptiDream、来自法国的Burford，来自美国的Inogen，或是来自英国的IQE等。只是这些公司离我们的生活太遥远，对于我们而言也太陌生，因此很少看到相关方面的报道。
做空不是想做就能做的
这些机构做空瞄准的对象，绝不是随随便便进行选择的。
首先，不是每一个市场都允许做空。
做空的目标公司集中在美股和港股这样法律允许做空的市场，同时这两个市场都没有涨跌幅限制，做空者可以一击必杀；A股每天有10%的跌幅限制，时间长了就可能出现变故。
另外，A股虽然可以通过融券（向券商借入股票卖出）来做空，但满足融券条件的股票很少，总的来说市场环境并不支持做空。
浑水做空公司所在市场统计
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其次，要选择合适的公司。理论上，股价是可能无限上涨的，但跌幅却最多只有100%。对做空机构来说，盈利有限，亏损却没有上限，因此做空机构往往不会打无准备之战。
一般而言，要做空一家公司的股票，大致有三种原因：1、财务造假、2、基本面恶化、3、估值明显过高。在操作上，真正的做空老手最喜欢拣财务造假类型的下手，基本面恶化次之。
因为财务造假一旦被证实，股价基本上全面崩盘，后面还会伴随着大量旷日持久的集体诉讼，很少能有翻身之日。
瑞幸咖啡陷入至少4起集体诉讼
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财务造假这东西，玩来玩去也还是那些手段。在识破如何财务造假上，也没有什么新鲜的花样，无非也还是数人头、录视频、做模型、雇专业公司、做实地调研之类的常规动作。
浑水针对瑞幸的做空报告
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但不是每一次做空都会成功。
2012年7月18日，浑水发布做空新东方的报告后，新东方主动向包括SEC和投资者披露公司多方面信息情况，公开且具体地回应浑水报告中的所有质疑。不久后，新东方股价迅速恢复。
通过新东方的例子可以看出，即使是在中概股遭遇严重信誉危机的2012年，当公司有足够的证据自证清白，并且及时且全面地披露给投资者后，公司股价会立刻恢复，并且这一举措反而会增加投资者信心，促进公司股价大幅上涨。
黑石创始人苏世民
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从另一个角度讲，若是公司本身就有问题，做空者只是把问题提前暴露给大众。黑石基金创始人苏世民在他的最新自传中说到：“成功绝非易事，失败是一个组织最好的老师。”对于被做空的中概股们来说，从失败中汲取经验也许才是最重要的。
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